По словам Алексея Заботкина, заместителя председателя Центробанка России, основной фактор, приведший к Великой депрессии в США, заключается не в жесткой денежно-кредитной политике (ДКП), а в перегреве экономики и образовании пузыря на фондовом рынке.
Эти явления стали следствием относительно мягкой ДКП, действовавшей в конце 1920-х годов. Он сделал такое заявление в ответ на вопрос одного из пользователей в Telegram-канале ЦБ, который интересовался, возможны ли аналогичные структурные изменения, если денежно-кредитная политика будет чрезмерно жесткой.
Заботкин также указал на то, что в тот период ситуация была усугублена запоздалой реакцией Федеральной резервной системы (ФРС) на коллапс многих финансовых учреждений. Кроме того, ухудшение было вызвано решениями правительств различных стран о резком увеличении протекционистских мер.
Зампред Банка отметил, что в условиях дефляции и растущей безработицы реальная процентная ставка остается высокой, что углубляет рецессию. Поэтому, когда ЦБ нацеливается на инфляцию, он будет снижать процентную ставку в тех случаях, когда она «устойчива», а не в течение нескольких месяцев, опускается ниже запланированного уровня.
Ранее в ходе той же дискуссии Заботкин акцентировал внимание на том, что в России сейчас отсутствует дефляция, так как ее можно констатировать только по итогам года. Он отметил, что использование этого термина в контексте снижения цен на фоне сезонного удешевления овощей и фруктов является неверным.
Также Заботкин указал, что Великая депрессия выявила важность регулирующих мер на финансовых рынках, которые могут предотвратить образование пузырей. В современных условиях финансовая система России постепенно адаптируется к глобальным тенденциям, что позволяет более эффективно реагировать на экономические вызовы. Поэтому главная цель денежно-кредитной политики заключается не только в поддержании инфляции на установленном уровне, но и в обеспечении финансовой стабильности.
В заключение Заботкин подчеркнул, что профилактика экономических кризисов требует комплексного подхода, включающего мониторинг финансовых рынков, адекватное регулирование и своевременную реакцию на возникающие риски. Очевидно, что уроки, извлеченные из Великой депрессии, остаются актуальными и сегодня, особенно в контексте глобальных экономических изменений.
